2014年在塔吉克斯坦投產(chǎn)的4萬畝棉田及軋花廠，如今已如期見到效益，這讓新疆利華棉業(yè)股份有限公司（下稱利華棉業(yè)）總經(jīng)理李德華非常欣慰。但在他看來，國內(nèi)相關(guān)商品期貨市場如能更完善，并且在匯率風(fēng)險對沖上企業(yè)有更便利的工具，產(chǎn)能對外轉(zhuǎn)移這件事可能會實現(xiàn)得更完美。
　　
　　作為中亞五國之一的塔吉克斯坦，東臨我國新疆維吾爾自治區(qū)，自古以來就與我國經(jīng)貿(mào)聯(lián)系密切，三條主要的絲綢古道橫貫全境。
　　
　　就在上述4萬畝棉田投產(chǎn)前一年（2013年）的9月，國家主席習(xí)近平在出訪中亞國家時提出共建“新絲綢之路經(jīng)濟帶”的戰(zhàn)略構(gòu)想。次月，習(xí)近平主席又在出訪東南亞國家期間提出共建“21世紀海上絲綢之路”。此后，致力于在政治、經(jīng)濟、文化等方面打造利益、命運、責(zé)任共同體的“一帶一路”倡議在其沿線60多個國家達成廣泛共識。
　　
　　為內(nèi)外投資、經(jīng)貿(mào)往來保駕護航
　　
　　其實，在“一帶一路”倡議發(fā)出之前，隨著市場環(huán)境等的變化，“走出去”已是國內(nèi)許多企業(yè)愈發(fā)強烈的內(nèi)生需求。
　　
　　“新疆用工的緊張程度不斷加大，這是當?shù)丶徔棶a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營最大的難點�！崩畹氯A有些無奈地說。
　　
　　在生存、發(fā)展的壓力下，對外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能成了國內(nèi)一些企業(yè)“減壓”的途徑之一。
　　
　　“塔吉克斯坦的工人比較多，工資、電費成本都比較低，能源也有保障�！崩畹氯A對記者說，另外由于地理因素，在當?shù)厣�產(chǎn)的棉紡織產(chǎn)品出口到歐洲也比較方便，因此公司選擇在塔吉克斯坦投資。據(jù)其透露，上述投資項目后續(xù)將形成一個15萬畝的產(chǎn)業(yè)園，除棉花外，還會涉及其他作物。
　　
　　利華棉業(yè)只是國內(nèi)無數(shù)希望或已經(jīng)“走出去”的企業(yè)的一個縮影。近年來，隨著國內(nèi)生產(chǎn)成本增加以及多個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的加劇，許多企業(yè)都將目光投向那些成本較低、尚未飽和的境外市場。為化解過剩產(chǎn)能，國務(wù)院和一些地方政府還分別出臺相關(guān)指導(dǎo)意見及具體方案。
　　
　　以鋼鐵企業(yè)集中的河北省為例，2014年河北省政府在其印發(fā)的《河北省鋼鐵水泥玻璃等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能境外轉(zhuǎn)移工作推進方案》（下稱《方案》）中明確，到2017年，要實現(xiàn)全省轉(zhuǎn)移境外鋼鐵產(chǎn)能500萬噸，水泥產(chǎn)能500萬噸，玻璃產(chǎn)能300萬重量箱。到2023年，力爭實現(xiàn)全省轉(zhuǎn)移境外鋼鐵產(chǎn)能2000萬噸，水泥產(chǎn)能3000萬噸，玻璃產(chǎn)能1000萬重量箱。
　　
　　在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的目的地上，《方案》明確，鋼鐵以東南亞、非洲和西亞國家為重點，水泥以非洲、東南亞、南美洲和中東歐國家及地區(qū)為重點，玻璃以亞洲發(fā)展中國家和中東歐及非洲國家為重點。不難看出，這些目的地與“一帶一路”沿線地區(qū)有很大重合。
　　
　　相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也說明，我國企業(yè)正加大對“一帶一路”沿線國家的投資力度。商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，我國企業(yè)共對“一帶一路”沿線的48個國家進行了直接投資，投資額合計85.9億美元，同比增長29.5%。這些投資主要流向新加坡、印尼、老撾、俄羅斯、哈薩克斯坦、泰國等國。
　　
　　在古代，絲綢之路由于跨越亞、非、歐三大洲，路途遙遠、運輸成本高昂，使得中國輸出的商品主要是絲綢、瓷器等奢侈品。而在當今運輸和金融發(fā)達、世界經(jīng)濟一體化的背景下，“一帶一路”戰(zhàn)略的經(jīng)濟內(nèi)涵可謂包羅萬象，并涉及價格連續(xù)波動的大宗商品。在價格風(fēng)險管理上，期貨市場理應(yīng)發(fā)揮其應(yīng)有作用，而我國期貨市場尚未全面對外開放，在服務(wù)“走出去”企業(yè)上難免會顯得有些鞭長莫及。
　　
　　雖然此前利華棉業(yè)在我國境內(nèi)生產(chǎn)的棉花通過鄭州棉花期貨進行了一定數(shù)量的套期保值，但據(jù)李德華介紹，2014年該企業(yè)在塔吉克斯坦生產(chǎn)的棉花是通過國際化的美國棉花期貨進行套保，期貨經(jīng)紀商也為美資公司。而對于有境內(nèi)期貨公司在境外設(shè)立分支機構(gòu)，可服務(wù)境內(nèi)企業(yè)參與境外衍生品市場的情況，李德華表示尚不知曉。
　　
　　不僅難以服務(wù)“走出去”企業(yè)，相對封閉的境內(nèi)期貨市場也讓“走進來”的企業(yè)感到被拒之千里。
　　
　　作為地中海的交通樞紐，意大利是古絲綢之路的終點，如今則是“一帶一路”的交匯點。G.S.I.是一家總部位于意大利米蘭的聚酯產(chǎn)品全球知名貿(mào)易商。2004年，這家公司進入國內(nèi)，在江蘇常州設(shè)立代表處，主要業(yè)務(wù)是為其全球客戶聯(lián)系采購精對苯二甲酸（PTA）、聚酯瓶片（PET）、短纖（PSF）等產(chǎn)品。
　　
　　為使客戶能夠規(guī)避PTA價格波動風(fēng)險，G.S.I.幾年前就在呼吁中國境內(nèi)期貨市場放寬境外投資者的參與限制，使其來自世界各地的客戶在從中國采購PTA的同時，能夠參與世界上唯一的PTA期貨，但這一愿望至今仍未能實現(xiàn)。
　　
　　“我們歐洲的客戶在中國購買原料，運輸?shù)綒W洲加工成產(chǎn)品，再賣給他們的下游用戶，至少需要兩三個月時間，其間如果原料價格大跌，下游產(chǎn)品價格跟跌，客戶就會損失慘重�！盙.S.I.中國常州代表處負責(zé)人徐志潁對記者說，由于中國境外機構(gòu)尚無法參與中國境內(nèi)商品期貨市場，公司的客戶所采購的PTA就只能暴露在價格波動風(fēng)險中。
　　
　　為此，他再次呼吁加快中國境內(nèi)期貨市場的對外開放進程，在完全放開之前，建議設(shè)立商品期貨市場的合格境外投資者制度，允許境外大宗商品企業(yè)進行與現(xiàn)貨數(shù)量對應(yīng)的期貨套保操作，并提供一定額度的外匯清算。
　　
　　有數(shù)據(jù)顯示，2014年年底，我國PTA產(chǎn)能達到4320萬噸，遠超國內(nèi)2835萬噸的表觀消費量水平，PTA行業(yè)開工率降至65%附近，進入完全產(chǎn)能過剩格局。
　　
　　“提供期貨對沖工具也會很好地支持中國PTA企業(yè)的出口�！毙熘緷}說，韓國等其他一些國家也出口PTA，但如果中國能提供風(fēng)險對沖工具，境外客戶就有可能優(yōu)先考慮從中國采購。
　　
　　對外貿(mào)易有賣也有買，我國實施“一帶一路”戰(zhàn)略的目的之一，在于從沿線國家獲得資源，尤其是其較為豐富的石油、天然氣、鐵礦石等能源資源，同時包括一些農(nóng)產(chǎn)品資源。
　　
　　如今，山東東明石化集團有限公司等民營企業(yè)已獲得原油非國有貿(mào)易進口資質(zhì)，而進口原油使用權(quán)和原油進口權(quán)兩權(quán)合并后，民營油企的原油進口業(yè)務(wù)將基本獨立，不必再依賴國有油企。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)加快推出原油期貨并盡快使其成熟，為相關(guān)實體企業(yè)提供風(fēng)險管理工具。
　　
　　助力人民幣國際化，爭取大宗商品定價權(quán)
　　
　　在我國經(jīng)濟進一步對外開放過程中，要實現(xiàn)大宗商品“價格可承受，資源可控制”，就需要爭取國際定價權(quán)。
　　
　　在天津期貨業(yè)協(xié)會會長張書鳴看來，要想爭取到重要大宗商品的定價權(quán)，需要進一步完善我國大宗商品市場體系，應(yīng)建立完善的大宗商品現(xiàn)貨市場網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，并與期貨市場相融合。同時立足本土，并尋求實現(xiàn)不同國家、不同地區(qū)之間大宗商品期貨與場外市場的互聯(lián)互通。
　　
　　在期現(xiàn)融合上，李德華認為，相比美國的棉花期貨，國內(nèi)棉花期貨與現(xiàn)貨價格的相關(guān)性有待進一步提高。
　　
　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，如果我國期貨市場設(shè)計出更符合“一帶一路”沿線資源特點或交易機制更為便利的期貨合約，將會引來眾多國際投資者，提升期貨市場的影響力，助力我國奪取大宗商品國際定價權(quán)。同時，也可考慮在沿線國家設(shè)立期貨交割庫，降低現(xiàn)貨交易商的交割成本，提高期貨合約的競爭力。此外還要探索期貨合約的多幣種結(jié)算。
　　
　　胡俞越認為，以人民幣作為大宗商品定價貨幣就是我國主導(dǎo)的大宗商品定價權(quán)。推出人民幣期貨合約，可以對沖沿線國家與中國進行貿(mào)易、投融資的匯率風(fēng)險，并可起到倒逼人民幣自由兌換的效果。
　　
　　“投資‘一帶一路’比較尷尬的是人民幣還不能自由兌換，它的計算、交易、投資都會受到比較大的限制。”中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受期貨日報記者采訪時表示，我國目前雖有銀行間外匯市場，但外匯現(xiàn)貨市場仍不完整，并且當前開放外匯現(xiàn)貨市場的時機也不太成熟。
　　
　　她認為，可先推外匯期貨，再放開外匯現(xiàn)貨市場�！拔覈�期貨市場的成熟性是存在的，監(jiān)管層對期貨市場的推動比較積極，市場參與基礎(chǔ)比較好，推外匯期貨對外匯盤子做大、產(chǎn)品增多有好處�！弊T雅玲說。
　　
　　她同時提醒，期貨交割是單筆價格的交割，而外匯市場是多筆價格的交割，二者特性不同，不能完全拿目前期貨品種的模式去套外匯期貨。在此方面，期貨公司等機構(gòu)還需要多做深入研究。
　　
　　在對外投資過程中，境內(nèi)企業(yè)對匯率風(fēng)險已有切身體會。李德華告訴記者，由于匯率的波動，去年利華棉業(yè)在塔吉克斯坦的經(jīng)營利潤減少了200萬元，而公司在澳大利亞的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，出現(xiàn)100萬元的匯兌盈利�！跋乱徊轿覀児�司會有更大量的外匯往來，到時就必須運用匯率避險工具了。”李德華說。
　　
　　除推出匯率期貨產(chǎn)品外，胡俞越表示，還要完善國債期貨品種體系，將國債期貨做活做大，為在“一帶一路”沿線國家發(fā)行的人民幣債券提供更為公允的定價基準以及風(fēng)險管理工具，擴大人民幣的使用范圍。
　　
　　另有期貨業(yè)人士表示，作為市場中介及風(fēng)險管理機構(gòu)，期貨公司也應(yīng)在“一帶一路”戰(zhàn)略中發(fā)揮其作用，其中包括在“一帶一路”沿線國家吸引跨境投資，并與當?shù)赝�行開展合作，加快我國期貨市場“引進來”的步伐。同時，深入研究境外衍生品市場，努力申請成為境外交易所的結(jié)算會員，不斷提升自身實力，并與銀行、券商、信托公司等金融機構(gòu)合作，為“走出去”的企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)。
　　
　　作為綜合性的長期戰(zhàn)略，“一帶一路”戰(zhàn)略的實現(xiàn)非一日之功，但參與其中的實體企業(yè)對期貨市場及期貨經(jīng)營機構(gòu)卻提出了迫切的新要求，期貨市場及期貨經(jīng)營機構(gòu)唯有加快開放與創(chuàng)新，勇挑重擔，才能不負實體經(jīng)濟期待。