2022前瞻大勢——穩(wěn)字當(dāng)頭（1）
　　
　　編者按2022年，將召開黨的二十大，這是黨和國家政治生活中的一件大事。同時(shí)，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。我們處于重要時(shí)刻，更須廓清歷史大勢、把握經(jīng)濟(jì)大局。為此，中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)圍繞“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”策劃一組經(jīng)濟(jì)形勢展望報(bào)告，希望能對讀者有所啟示。
　　
　　2022年宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)，供需增長面臨的約束減少，增長穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，如果不再發(fā)生大規(guī)模疫情，我國經(jīng)濟(jì)增長有望達(dá)到潛在增長水平。
　　
　　2022年制造業(yè)投資增長將進(jìn)一步提速；房地產(chǎn)投資總體呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢；基建投資增速將顯著加快。
　　
　　2022年消費(fèi)增長將繼續(xù)修復(fù)，總體增速將好于2021年。
　　
　　2022年出口增速可能會(huì)出現(xiàn)邊際放緩，但總體增長仍具韌性。
　　
　　2021年以來，面對嚴(yán)峻復(fù)雜的國際環(huán)境和國內(nèi)疫情散發(fā)、多發(fā)等外生沖擊增多的多重挑戰(zhàn)，各地區(qū)各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于合理區(qū)間。2022年宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)，供需增長面臨的約束減少，增長穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，如果不再發(fā)生大規(guī)模疫情，我國經(jīng)濟(jì)增長有望達(dá)到潛在增長水平。
　　
　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用進(jìn)一步增強(qiáng)
　　
　　2021年，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)政策總體保持連續(xù)穩(wěn)定，“不急轉(zhuǎn)彎”，沒有出現(xiàn)疫后政策的集中退坡，但仍然有部分政策力度減弱或者退出，財(cái)政支出后置，專項(xiàng)債撥付延后，貨幣社融增速放緩，政策對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用有所減弱。宏觀調(diào)控的“跨周期”導(dǎo)向強(qiáng)于“逆周期”調(diào)節(jié)。
　　
　　展望2022年，我國財(cái)政政策和貨幣政策均有較為充裕的調(diào)控空間，且從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策部署來看，2022年要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適度靠前，財(cái)政支出要保證支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕。預(yù)計(jì)這一系列的政策部署將有力地加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用。
　　
　　固定資產(chǎn)投資增長整體保持平穩(wěn)
　　
　　2021年投資增長總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢，從三大類投資的情況來看，預(yù)計(jì)2022年投資增長的平穩(wěn)態(tài)勢仍將延續(xù)。
　　
　　制造業(yè)投資增長的內(nèi)生動(dòng)力較強(qiáng)。2021年以來，制造業(yè)投資總體呈現(xiàn)穩(wěn)中微升的態(tài)勢，預(yù)計(jì)2022年制造業(yè)投資增長將進(jìn)一步提速。
　　
　　2021年工業(yè)企業(yè)整體利潤情況較好，從歷史數(shù)據(jù)分析得出，企業(yè)利潤增長和擴(kuò)大投資之間存在一定的滯后期，2021年的利潤高增長有望成為2022年工業(yè)企業(yè)擴(kuò)大投資的基本支撐。
　　
　　2021年各種原材料價(jià)格輪番大幅波動(dòng)，企業(yè)擴(kuò)大投資的不確定性大幅增加，調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)因此取消或者推遲了擴(kuò)大投資的計(jì)劃。預(yù)計(jì)2022年原材料價(jià)格波動(dòng)將會(huì)顯著縮小，平穩(wěn)的價(jià)格環(huán)境有利于企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大投資。
　　
　　減稅降費(fèi)等一系列“保市場主體”的政策實(shí)施有望改善企業(yè)預(yù)期，成為企業(yè)擴(kuò)大投資的催化劑。2021年雖然疫后支持政策“不急轉(zhuǎn)彎”，但包括減稅降費(fèi)等在內(nèi)的一系列政策仍然呈現(xiàn)力度減弱或退出，2022年在加大力度保市場主體的政策刺激下，企業(yè)生產(chǎn)壓力和預(yù)期將有所改善。
　　
　　高技術(shù)制造業(yè)投資增速較快的趨勢仍將延續(xù)。疫后以來，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新動(dòng)力持續(xù)增長下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)快速增長，預(yù)計(jì)這一趨勢仍將延續(xù)，成為帶動(dòng)2022年制造業(yè)投資增速的重要?jiǎng)恿Α?BR>　　
　　房地產(chǎn)投資總體呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。2021年在一系列政策影響和高基數(shù)的影響下，房地產(chǎn)投資總體呈現(xiàn)回落態(tài)勢。當(dāng)前在更好落實(shí)“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的情況下，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出現(xiàn)邊際調(diào)整，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展和良性循環(huán)。2022年，房地產(chǎn)企業(yè)面臨的融資環(huán)境將有所改善，同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)對于“兩集中”和“三線四檔”的適應(yīng)性也更強(qiáng)，這將在很大程度上改善房地產(chǎn)企業(yè)的總體預(yù)期，有利于進(jìn)一步促使房地產(chǎn)投資增長呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)。
　　
　　基建投資增速將顯著加快。專項(xiàng)債支出進(jìn)度加快。在2021年財(cái)政政策支出后置和2022年支出適度超前的政策效果疊加之下，政策對基建投資的支撐效果將會(huì)集中顯現(xiàn)。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“基建投資適度超前”的總體政策基調(diào)下，各地項(xiàng)目開發(fā)和儲(chǔ)備充裕，尤其是“十四五”重大工程項(xiàng)目的引領(lǐng)帶動(dòng)作用將會(huì)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2022年全年基建投資將保持穩(wěn)定增長。
　　
　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長有望實(shí)現(xiàn)邊際改善
　　
　　疫后消費(fèi)增長的緩慢復(fù)蘇主要受制于線下聚集類、場景服務(wù)類消費(fèi)未完全正�；�，消費(fèi)恢復(fù)情況差異跟各地疫情防控松緊關(guān)系密切相關(guān)，疫情壓力小、防控好的地方消費(fèi)恢復(fù)相對較好，反之相反。2022年預(yù)計(jì)多方面因素將驅(qū)動(dòng)消費(fèi)增長較2021年邊際改善。
　　
　　一是居民收入和就業(yè)增長保持穩(wěn)定。在疫情沖擊之后，“保就業(yè)、保民生、保市場主體”成為我國政府宏觀調(diào)控的最重要目標(biāo)，居民收入和就業(yè)平穩(wěn)增長，這成為保障消費(fèi)平穩(wěn)增長的最基礎(chǔ)的支撐。
　　
　　二是居民消費(fèi)傾向持續(xù)恢復(fù)。疫情沖擊以來，受到預(yù)期回落和防控措施等影響，居民平均消費(fèi)傾向顯著降低，最低點(diǎn)較疫情前降低了近5個(gè)百分點(diǎn)。但2021年以來，隨著疫情防控措施總體好轉(zhuǎn)，居民消費(fèi)傾向持續(xù)修復(fù)，2021年三季度達(dá)到65.8%，基本恢復(fù)至疫情前的水平。
　　
　　三是消費(fèi)升級部分仍將保持快速增長。疫情沖擊下，居民消費(fèi)升級的趨勢并未改變，2021年文化辦公類、體育娛樂用品等消費(fèi)升級產(chǎn)品均保持快速增長，2021年1-11月，二者增速分別達(dá)到20.2%和22.4%，較整體消費(fèi)增長高出近10個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　四是疫情總體改善有利于聚集類消費(fèi)改善。隨著2022年疫苗接種更趨普及，預(yù)計(jì)疫情防控較2021年進(jìn)一步改善，疫情對消費(fèi)的制約進(jìn)一步趨弱，線下消費(fèi)場景恢復(fù)將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)消費(fèi)增長有所回升�？傮w來看，2022年消費(fèi)增長將繼續(xù)修復(fù)，總體增速將好于2021年。
　　
　　出口增長仍將保持韌性
　　
　　2021年出口保持高速增長，月度增速屢超預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年幾方面因素仍將支撐出口增長。
　　
　　一是全球經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)趨勢增長。隨著各國疫苗接種率的提升和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)增長擴(kuò)張態(tài)勢有望延續(xù)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長均將實(shí)現(xiàn)持續(xù)修復(fù)。
　　
　　二是全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)結(jié)構(gòu)矛盾仍將存在。疫情以來的海外供需恢復(fù)不同步，外部供需缺口拉大，目前這一現(xiàn)象并未因疫苗普及而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，預(yù)計(jì)2022年供需缺口仍將存在，這也將繼續(xù)拉動(dòng)我國出口持續(xù)高景氣，進(jìn)而拉動(dòng)中游相關(guān)工業(yè)制造業(yè)高增長。從疫情以來的時(shí)間發(fā)展線索來看，海外供需缺口帶來抗疫類、在線辦公設(shè)備類、地產(chǎn)后周期消費(fèi)、電子、通用設(shè)備、文教體育用品等先后比較旺盛，驅(qū)動(dòng)我國出口高增長的內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)演變。
　　
　　三是存在掣肘出口增長的不利因素。首先，隨著疫情有所緩解，新興市場國家生產(chǎn)供給能力可能逐步修復(fù)，使我國對海外新興經(jīng)濟(jì)體的供給替代效應(yīng)可能有所減弱，部分轉(zhuǎn)移至我國的訂單或?qū)⒂兴�回流，但回流幅度、�?jié)奏受制于供應(yīng)鏈黏性等可能不會(huì)很大。其次，隨著海外財(cái)政刺激措施邊際走弱、貨幣政策邊際收緊，可能會(huì)使海外對我產(chǎn)品出口的需求邊際走弱。綜合預(yù)計(jì)，我國2022年出口增速可能會(huì)出現(xiàn)邊際放緩，但總體增長仍具韌性。
　　
　　工業(yè)增長總體保持平穩(wěn)
　　
　　2021年工業(yè)增長總體態(tài)勢良好，預(yù)計(jì)三方面因素有望支撐2022年工業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)增長。
　　
　　一是外需鏈條仍將保持較快增長。供需缺口需要通過持續(xù)從中國進(jìn)口來加以緩解，進(jìn)而持續(xù)拉動(dòng)我國相關(guān)制造業(yè)保持高景氣增長態(tài)勢，并帶動(dòng)對中、上游制造業(yè)需求。從目前病毒最新變異的奧密克戎的影響和疫苗應(yīng)對的有效性看，2022年海外疫情防控可能總體仍不容樂觀，由此造成的海外供需恢復(fù)缺口可能仍將對我國中、上游相關(guān)制造業(yè)形成支撐。
　　
　　二是消費(fèi)增長的邊際回升有望帶動(dòng)消費(fèi)品制造業(yè)回暖。2022年，在居民收入穩(wěn)定、消費(fèi)傾向好轉(zhuǎn)以及國內(nèi)疫情防控邊際改善有望帶動(dòng)線下消費(fèi)改善的綜合作用下，預(yù)計(jì)消費(fèi)增長有所提速，進(jìn)而拉動(dòng)中下游消費(fèi)品制造業(yè)有所回暖。同時(shí)，2022年投資增長總體將保持平穩(wěn)，這有利于上游原材料行業(yè)和中游機(jī)械設(shè)備類行業(yè)保持穩(wěn)定增長。
　　
　　三是供給約束有望緩解。2021年供給約束嚴(yán)重制約了工業(yè)增長，上游煤炭、電力等能源原材料短缺，中游包括芯片在內(nèi)的關(guān)鍵零部件短缺，下游集裝箱“一箱難求”，海運(yùn)費(fèi)暴漲，這些供給體系的短缺均對工業(yè)增長形成顯著制約。當(dāng)前，這些約束因素出現(xiàn)緩解跡象，首先，在“保供”等一系列措施作用下，工業(yè)“有序用電”現(xiàn)象緩解，芯片產(chǎn)能逐步擴(kuò)大，海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)中有所下行，預(yù)計(jì)2022年工業(yè)生產(chǎn)面臨的供給約束將進(jìn)一步緩解。
　　
　　四是能耗雙控對部分工業(yè)領(lǐng)域的影響預(yù)計(jì)有望較2021年有所減弱。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出的“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”，以及“創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”等表述均減輕對工業(yè)增長的影響，部分地區(qū)因缺少能耗指標(biāo)導(dǎo)致招商引資項(xiàng)目無法落地的情況將有所緩解。但是，補(bǔ)庫周期的結(jié)束和2021年工業(yè)高增長產(chǎn)生的高基數(shù)效應(yīng)等也會(huì)對工業(yè)增速造成一定的影響。綜合來看，2022年工業(yè)增長有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。
　　
　　服務(wù)業(yè)增長呈現(xiàn)持續(xù)回暖
　　
　　疫情之前，服務(wù)業(yè)增長速度持續(xù)高于工業(yè)增長，2020年疫情沖擊后，服務(wù)業(yè)修復(fù)速度顯著慢于工業(yè)，預(yù)計(jì)2022年服務(wù)業(yè)增長將呈現(xiàn)持續(xù)回暖。
　　
　　一是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)保持較快增長。受工業(yè)增長保持穩(wěn)定拉動(dòng)，物流、運(yùn)輸、金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)將同步保持較快增長。
　　
　　二是生活性服務(wù)業(yè)將有所提速。生活性服務(wù)業(yè)恢復(fù)緩慢是造成服務(wù)業(yè)整體恢復(fù)較慢的主要原因，預(yù)計(jì)2022年在疫情形勢總體穩(wěn)定，消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)等拉動(dòng)下，生活性服務(wù)業(yè)的修復(fù)速度或?qū)⑦M(jìn)一步加快。
　　
　　三是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較快增長�，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)持續(xù)保持較高增速，2021年1-11月，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長12.0%，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長7.7%。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的持續(xù)推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2022年現(xiàn)代服務(wù)業(yè)仍將保持較快增長。
　　
　　價(jià)格水平總體穩(wěn)定
　　
　　2021年，PPI指數(shù)漲幅持續(xù)走高，CPI指數(shù)漲幅穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2022年P(guān)PI指數(shù)漲幅回落，CPI指數(shù)漲幅走高，但總體仍將保持在合理區(qū)間。
　　
　　一是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅仍保持溫和。受2021年生豬價(jià)格大幅下降影響，部分養(yǎng)殖戶退出市場，從當(dāng)前豬糧比、生豬存欄邊際變動(dòng)情況以及歷史數(shù)據(jù)規(guī)律來看，預(yù)計(jì)2022年豬肉價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)觸底回升，因?yàn)?021年的超低基數(shù)，同比漲幅可能較大。PPI指數(shù)漲幅向CPI傳導(dǎo)。在多方面因素的影響下，2021年P(guān)PI漲幅向CPI指數(shù)的傳導(dǎo)并不明顯，但包括家電、日用品在內(nèi)的多種商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲跡象，加之2022年消費(fèi)增長逐步改善，預(yù)計(jì)PPI指數(shù)向CPI的傳導(dǎo)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時(shí)2021年CPI指數(shù)前低后高的走勢導(dǎo)致2022年的高翹尾，在統(tǒng)計(jì)技術(shù)上進(jìn)一步推高了CPI指數(shù)的漲幅�？傮w來看，預(yù)計(jì)2022年CPI指數(shù)上漲幅度將超過2021年，但全年漲幅仍會(huì)比較溫和，整體會(huì)保持在3%以下的合理區(qū)間內(nèi)。
　　
　　二是PPI指數(shù)漲幅將較2021年明顯回落。當(dāng)前，大宗商品等生產(chǎn)資料價(jià)格已經(jīng)處于前所未有的高位，在全球疫情總體穩(wěn)定假設(shè)下，供給情況將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，供需缺口收窄，加之全球貨幣政策總體收緊，流動(dòng)性收縮，預(yù)計(jì)2022年大宗商品價(jià)格進(jìn)一步大幅上行的動(dòng)力有限。加之受2021年高基數(shù)的影響，預(yù)計(jì)2022年P(guān)PI指數(shù)漲幅將顯著低于2021年。