7月是承上啟下的月份,為更好把握下半年的經(jīng)濟脈絡,《中國基金報》記者于近期對興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委給予專訪。在他看來,當前我們要理性看待疫情后對經(jīng)濟持有的過強復蘇預期,同時中國經(jīng)濟也在經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)性的變化,我們一起看看他帶來了哪些觀點分享。
全球制造業(yè)復蘇偏弱
回顧上半年經(jīng)濟走勢,中國經(jīng)濟在經(jīng)歷一季度整體超預期表現(xiàn)下,二季度恢復速度有所減緩。
從數(shù)據(jù)來看,6月,經(jīng)濟復蘇的動能仍不穩(wěn)固。具體來看,制造業(yè)PMI為49%,雖然較5月48.8%有小幅回升,但仍處于低位,增速也低于市場預期;同時,非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%,前值為54.5%,其中建筑業(yè)商務活動指數(shù)、服務業(yè)商務活動指數(shù)均較5月有所下降。
魯政委表示,盡管當前PMI數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出沖高回落,但建筑業(yè)、服務業(yè)的回落水平對比過去仍可以,唯獨只有制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)3個月低于榮枯線。不過,疫情后制造業(yè)的復蘇偏弱,也并不僅僅是中國,去年后,摩根大通PMI指數(shù)也均低于50%榮枯線,這是全球的共同現(xiàn)象。
“我們以前會覺得,沒有疫情的經(jīng)濟應該會更好,但卻忘記了其實疫情對經(jīng)濟的沖擊對不同領(lǐng)域而言受到的強度不同!濒斦Q,疫情對服務業(yè)沖擊最大,但對制造業(yè)來講,則更像是被人為拽長的“彈簧”。換言之,疫情促使我們能夠生產(chǎn)當時其他國家無法生產(chǎn)的商品,但隨著全球恢復正常,我們不可避免要面對訂單外流、分流及考慮疫情中積累下的過剩產(chǎn)能。
“疫情的消退,我們不能籠統(tǒng)的認為經(jīng)濟會比過去更好,而取決于哪些領(lǐng)域!濒斦Q。
宏觀經(jīng)濟政策有所淡出
對于二季度經(jīng)濟增速的有所減弱,在他看來,事實上,經(jīng)濟從往年同比的表現(xiàn)來看,有明顯的改善,但緣何大家覺得它表現(xiàn)并不好,其實很大原因與我們此前對經(jīng)濟的預期太強有關(guān)。
“從2022年的四季度到今年一季度,財政的發(fā)揮特別明顯,但這種情況在今年二季度有了明顯的轉(zhuǎn)變!濒斦赋,比如在專項債上,在4月之前,發(fā)行節(jié)奏均高于往年,但5月后卻低于往年,同時我們也看到一些數(shù)據(jù),像一些地鐵建設項目的動工被暫停、固定資產(chǎn)投資新開工項目同比大幅減弱等,能看到政策效應在主動淡出后所帶來的經(jīng)濟自動續(xù)航現(xiàn)象。
“我們對經(jīng)濟有一種突然沒有‘托底’后的失重感!濒斦硎荆暧^政策淡出后,將以便能夠給市場自發(fā)的力量留出更多的空間,這種感受將在下半年有所改善。
同時,對于當前市場所關(guān)注的產(chǎn)能過剩問題。魯政委認為,本輪產(chǎn)能過剩與過去2016年有明顯不同,此前過剩的是一些傳統(tǒng)領(lǐng)域,如鋼鐵、煤炭、建材,但現(xiàn)在過剩是高新技術(shù)領(lǐng)域。
“從房地產(chǎn)來說,也要意識到中國的人口紅利已經(jīng)在漸行遠去,而25-45歲人口是購房認口最多的,隨著年輕人口出生變少,對房地產(chǎn)每年的銷量將帶來影響!濒斦硎,以測算來看,其認為2021年房地產(chǎn)新屋銷量將達到歷史峰值,我們也要不得不接受房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟拉動逐步降低的事實!耙源藴y算,雖然感覺今年一季度的地產(chǎn)數(shù)據(jù)不是很好,但按照以后每年減少5億平米的新增房屋銷售額開了,今年大概為12-13億平米來看還是可以的!
下半年經(jīng)濟引擎為何
對于下半年經(jīng)濟發(fā)展的脈絡,魯政委認為將體現(xiàn)在以下幾個方面。首先,下半年地方政府債、專項債等發(fā)行節(jié)奏將會再度加快,也能夠在政府投資的相關(guān)領(lǐng)域為經(jīng)濟提供一定托底動力。
其次,在市場上也將迎來一些新的變化,一方面,我們會看到在因城施策的背景下,房地產(chǎn)相關(guān)的政策調(diào)整還會進一步的優(yōu)化,在市場自發(fā)的一些領(lǐng)域。
另外,我們會看到關(guān)于綠色化、數(shù)字化以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場集中度的提高,這三個領(lǐng)域都會繼續(xù)給經(jīng)濟帶來新的力量。新技術(shù)投資仍然在繼續(xù)擴大,這些都是經(jīng)濟增長的一個動力。
再次,在國際產(chǎn)業(yè)鏈的變化上,無論是對我們的國際、國內(nèi)都將帶來新的變化。對國際來講,企業(yè)會向外走的步伐會加快,而對國內(nèi)來講,企業(yè)將能夠獲得一定的新機會。
“過去,國內(nèi)企業(yè)可能在某一技術(shù)的環(huán)節(jié)上相對于國際企業(yè)的水平還相對低一些,市場也不會有太多機會,但隨著現(xiàn)在新的國際的形勢下,更多的生產(chǎn)鏈上的核心的企業(yè)都愿意給這些配套的企業(yè)提供一些機會,可以說,這些均會為國內(nèi)的經(jīng)濟增長帶來新的動力。”魯政委稱。